昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(t保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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