自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持(chí)了自己(jǐ)的(de)投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模(mó)最大的一(yī)只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要时(shí)刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。而(ér)美(měi)团新(xīn)进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过(guò)千(qiān)亿(yì)的基(jī)金经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年(nián)A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势(shì)企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不(bù)例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察(chá)公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投资者未来(lái)更可(kě)能(néng)做出(chū)对具体投资(zī)标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标，可积(jī)累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别(bié)出好(hǎo)公司是(shì)如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期(qī)报告并(bìng)对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业基(jī)本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务(wù)数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过(guò)去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读(dú)一切(qiè)。如(rú)果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价(jià)的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ng>

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末(mò)该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本(běn)是(shì)高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大(dà)重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端(duān)制造(zào)业相(xiāng)对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市(shì)场在(zài)主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的(de)处理上提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场行情时表酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(biǎo)示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药(yào)替(tì)代了(le)部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本面一般或(huò)者(zhě)机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)上看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟(wù)，他(tā)表示，相比资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的(de)多巴(bā)胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选(xuǎn)择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市(shì)的一二(èr)手房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业(yè)已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学(xué)是(shì)一(yī)家以第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的(de)医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济(jì)进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积极的(de)因素正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者(zhě)当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依(yī)然会致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在耐心收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能(néng)在未来(lái)为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益是成长型基(jī)金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利(lì)率环(huán)境大概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常(cháng)化(huà)需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数(shù)据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来(lái)的(de)金融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及(jí)时救(jiù)助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做正(zhèng)确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)，多(duō)看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。