本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风险输入(rù)。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看(kà健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗n)，今(jīn)年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的(de)美联(lián)储利(lì)率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩(suō)货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字(zì)头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗月份这(zhè)个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市(shì)场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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