昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(ch岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ǎn)销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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