随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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