5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)现实中真的可以把人玩坏吗行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zh现实中真的可以把人玩坏吗ōng)小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右现实中真的可以把人玩坏吗。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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