今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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