尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ong>沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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