昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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