近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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