近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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