AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教(戴choker就是m吗，戴choker什么意思jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台(tái)等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的(de)相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别戴choker就是m吗，戴choker什么意思(bié)的技(jì)术(shù)要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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