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早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基(jī)础设(shè)施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)推动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速(sù)下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。