5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资(zī)产的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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