今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表王宝强学历，王宝强不是84年的吗示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发王宝强学历，王宝强不是84年的吗展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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