昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhà100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得100块钱值多少美元，100美元是几百元钱更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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