昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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