4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(w小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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