金(jīn)融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌(diē)超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格(gé)深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据(jù)，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物(wù)资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越(yuè)多官员(yuán)为(wèi)鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从(cóng)加息(xī)结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在此(cǐ)期乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(qī)间将面临(lín)经济和政策的不(bù)确定(dìng)性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融(róng)超预(yù)期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海外衰退(tuì)预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期角(jiǎo)度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以及(jí)经(jīng)济(jì)风险依然利(lì)好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的(de)白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效(xiào)跌破(pò)该位(wèi)置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储(chǔ)政策收紧(jǐn)预(yù)期(qī)迅速转向(xiàng)，美(měi)元(yuán)美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依(yī)然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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