金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约(yuē)六年一次的(de)白(bái)糖周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国(gu为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ó)内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也(yě)不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国粮(liáng)食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月国际食(shí)品价(jià)格指数出现1年(nián)以来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和(hé)印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世(shì)界各(gè)地的糖价可能(néng)会(huì)进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻(wén)风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将会(huì)给(gěi)出答案。

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