5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带(dài)动(dòng)下，板块细(xì)分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指半(bàn)导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析(xī)，当(dāng)前(qián)半导体行(xíng)业复(fù)苏不及预(yù)期主要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步(bù)较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人才等(děng)方面存在差(chà)距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研(yán)发和(hé)客户导(dǎo)入进程(chéng)可能(néng)不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端(duān)需求(qiú)可(kě)能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导(dǎo)体产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于(yú)下(xià)行筑底的(de)阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在(zài)本轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先(xiān)回(huí)暖。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资产回报提(tí)出要(yào)求(qiú)，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升也(yě)会(huì)更(gèng)加依赖(lài)数字化(huà)，成本效率提升是(shì)数(shù)字(zì)化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动力，另一(yī)方面短周期维度数字(zì)经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另一(yī)方(fāng)面市(shì)场预期基本面即(jí)将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披(pī)露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值(z什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些hí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对板块(kuài)价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新(xīn)的(de)需求增量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将对人类生(shēng)产力的提(tí)升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革(gé)命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人(rén)电脑、互联网革(gé)命和(hé)移动互联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在万物智联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人(rén)类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段，在人工智能(néng)带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响，云侧(cè)变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投(tóu)资(zī)机会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板(bǎn)块投(tóu)资机会，他(tā)认为可以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设(shè)备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设计(jì)都会在(zài)今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先，基(jī)本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了(le)坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数(shù)据(jù)和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训(xùn)练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基(jī)础设施成为发展基石(shí)，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环(huán)节(jié)预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩(jì)相对较(jiào)强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化(huà)，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充(chōng)道。

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