在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受(shòu)青睐。

母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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