5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(q耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ī)港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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