在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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