18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁本足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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