个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的(de)原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业(yè)年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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