在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和企业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。<随性是什么意思，女人随性是什么意思/p>

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现随性是什么意思，女人随性是什么意思10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领(lǐn随性是什么意思，女人随性是什么意思g)先地位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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