5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(k表示第一的词语四字，古代表示第一的词语āi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的(de)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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