由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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