金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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