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分号的用法有哪些词语,分号的用法及作用举例

分号的用法有哪些词语,分号的用法及作用举例 公募基金再现创新,类QFII结算模式“横空出世”

  公募基(jī)金交易结算模式再现创新突(tū)破!

  继过(guò)往较(jiào)为常见的(de)托管人结算模式和券商结(jié)算模式之后,一种(zhǒng)创新模式——“类QFII结(jié)算模式”正在基金行业悄然流行。

  据(jù)中国基金报记者了(le)解(jiě),2022年3月初成(chéng)立(lì)的博道盛兴(xīng)一年(nián)持有期混合是首只采用“类QFII结算模式(shì)”的基金(jīn),该基金(jīn)由博(bó)道(dào)基金、广发(fā)证券、兴业银行三(sān)方合作推出。目前正在发行的易方达中证软件服(fú)务ETF也将采用(yòng)“类QFII结算模式”,上(shàng)述ETF将(jiāng)由(yóu)易(yì)方达与广发证券、兴业银行合作发(fā)行。

  “类QFII结算(suàn)模(mó)式”的推出也吸引了行业各方目光,据业内人(rén)士透(tòu)露,除了广发证(zhèng)券有(yǒu)落地的(de)基金产品之外,其(qí)他(tā)券商、基金公司也在关注研究这一新的模式,也在摩拳擦(cā)掌。

  在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来,目(mù)前(qián)基金结(jié)算模式迎(yíng)来(lái)新时代。券商结(jié)算、银行结算(suàn)、类QFII结算三类(lèi)模式各(gè)有优劣,基金(jīn)管理人可(kě)以根据不同情况,选择不同的结(jié)算(suàn)模式,最大限度的调动各方资源,为持有(yǒu)人提供更好的服务。

  “类QFII结(jié)算模式”逐渐落地

  在公(gōng)募基金(jīn)25年的历史(shǐ)长河中,托管人结算(suàn)模式是最早出现也是(shì)最为成熟的基金(jīn)结算模(mó)式。到(dào)了2017年,券商结算(suàn)模式(shì)启动试(shì)点,成为基金公(gōng)司(sī)撬动券(quàn)商资源的有力抓手,之后由试点转常规,发展(zhǎn)迅速。

  如今,新(xīn)的交易(yì)结算模式——“类QFII结(jié)算模式(shì)”正(zhèng)在行(xíng)业(yè)各方(fāng)探索(suǒ)中(zhōng)落地。

  据中(zhōng)国(guó)基金报记者了解,2022年3月8日成立的博道盛兴一(yī)年持有期混合是首只采用“类QFII结算模式(shì)”的基金。而(ér)目(mù)前(qián)正(zhèng)在发行的(de)易方达中证(zhèng)软(ruǎn)件服(fú)务ETF也将采用(yòng)“类QFII结算(suàn)模式”,上(shàng)述两只基金分别由博道、易方(fāng)达两家(jiā分号的用法有哪些词语,分号的用法及作用举例)基金公(gōng)司与(yǔ)广发(fā)证券(quàn)、兴业银(yín)行合作(zuò)发行(xíng)。

  “在证券公司中,广(guǎng)发证券是率先有落地基金(jīn)产品的券商,据(jù)了解,其他(tā)券商(shāng)也在(zài)积极研究这一新的业务(wù)。”一位业内人士(shì)透露。

  据博道基金介(jiè)绍,所(suǒ)谓的“类QFII结算(suàn)模(mó)式”是(shì)指,公募(mù)基(jī)金(jīn)参照QFII模式,通过证券(quàn)公司进行交(jiāo)易申报,由托管银行进(jìn)行结算(suàn),在这种模式下,资金存(cún)放在(zài)托管银行的托管账户,无须银(yín)证转账到证券公司(sī)。这也成为类QFII模式的与(yǔ)一般券结(jié)模(mó)式的(de)最大不同点。

  具(jù)体来看,类(lèi)QFII模式中产品(pǐn)资(zī)金集中存放在(zài)托管银(yín)行,在券商开立的资(zī)金账户无需实际(jì)上的(de)银证转账存入(rù)资金(jīn),每个交(jiāo)易日基金公司采(cǎi)用申(shēn)报交易额度,使(shǐ)用虚头(tóu)寸资金的方式进行(xíng)场(chǎng)内交易(yì),券商根(gēn)据已申报的交易额度每日(rì)滚动(dòng)计算产品(pǐn)资金账户虚(xū)头寸资(zī)金余额,以实现对产品场内交易额度(dù)的前端验(yàn)资(zī)控制。

  类QFII模式(shì)下基金场内交易通(tōng)过(guò)经纪券商完(wán)成,仍然保留了(le)原(yuán)先券(quàn)商(shāng)交(jiāo)易结算模式的交易前端控制、验资验券的(de)优点,同时资金结算由托管(guǎn)行完成,解决(jué)了部分托管(guǎn)行比较关注的托(tuō)管资金(jīn)归属保管问题(tí),一(yī)定程度上调动(dòng)了托管行的积极性。

  在博时基(jī)金券商业务部副总经(jīng)理(lǐ)王鹤锟看来,类QFII结算(suàn)模式,丰富了公募基金与证(zhèng)券公司(sī)结(jié)算(suàn)模式的(de)选择,更(gèng)好地满(mǎn)足各方差异(yì)化的需求,也印证了券商财富管理转型已(yǐ)经进入(rù)更加成(chéng)熟和高速发展阶(jiē)段(duàn) ,多样的结算模式(shì)备选可以(yǐ)有助于(yú)降(jiàng)低运营风(fēng)险 、提升(shēng)效率,促进公(gōng)募基金、券商渠道(dào)、基金投(tóu)资人共(gòng)赢发展。

  “尤其是对于ETF产(chǎn)品,类QFII结算模式可(kě)以保(bǎo)证较好运营效率带来的优(yōu)质交易体验的同时,兼顾(gù)券商与(yǔ)基(jī)金(jīn)公司的商业利益(yì)深度捆绑。随着“买方投顾业务,产品工具化配置(zhì)”的趋势逐(zhú)渐形成,该(gāi)模式将进(jìn)一步促(cù)进,金(jīn)融机构(gòu)为广大投资(zī)人提供更多的交易(yì)工(gōng)具选(xuǎn)择。”他进一步(bù)分析指出。

  类(lèi)QFII结算(suàn)模式(shì)突破了现行客(kè)户交(jiāo)易结算资(zī)金的三方(fāng)存(cún)管框架(jià),谈及这类模式的创(chuàng)新点,平安基金总结为三大方(fāng)面(miàn):“一是虚头(tóu)寸:实现虚头寸(cùn)指令对接,资金无需(xū)三方(fāng)存管;二是交易交收分离:证券公司对产品场(chǎng)内(nèi)交易进行(xíng)前端验(yàn)资验券;三是日终资金对账:实现证券公司与(yǔ)托(tuō)管人系统(tǒng)对接对账。”

  加强交易前(qián)端验资验(yàn)券功能

  兼顾与券商渠道的商业模式创新

  作为一种新(xīn)的交易结算模式,投资者对(duì)类(lèi)QFII结算模式还是比较(jiào)陌生。相比过(guò)往的结算(suàn)模式(shì),公募(mù)基金采用类QFII结算模式(shì)有哪些优(yōu)劣势?也是投资者(zhě)关注的(de)问题。

  博道(dào)基金站在ETF的角(jiǎo)度(dù)分析(xī)指出,从销售端上看,ETF的募(mù)集(jí)和日常申购赎回(huí)都通过券商(shāng)完成(chéng)。若ETF采用类QFII模式,其投(tóu)资端(duān)业务也是(shì)通过券(quàn)商完成(chéng),可以全方位的(de)跟券商合作。

  “类QFII的优点是证券(quàn)公司对(duì)产品场(chǎng)内交易进行前端(duān)验资(zī)验券,可有效(xiào)防(fáng)控异(yì)常交易和超(chāo)买风险。”博道基金表示。

  “对(duì)于公募基(jī)金管理人而言,公募类QFII结算(suàn)模式,较传统托管银(yín)行(xíng)结算模式,有两方面好处(chù):一(yī)是(shì),加强了交易前(qián)端验资验券功能,优化交易监控和头寸透支风(fēng)险管理(lǐ);二是,兼顾了与券商渠道商业模式的(de)创新(xīn),类似与券商结算(suàn)模式(shì),捆(kǔn)绑(bǎng)了商业利益,有利于券商代买市占率的(de)提升。博(bó)时基(jī)金券商业务部副总经理(lǐ)王鹤锟也谈了自己的看法。

  他进一步分析称,“相较券商结(jié)算模式,公募类QFII结算模式,也有两方面好处:一是,无需银证转账(zhàng)即(jí)可调(diào)整场内外资金分布(bù),效率(lǜ)有所提升;二是,简(jiǎn)化了开(kāi)户环(huán)节(jié),免去了三方(fāng)存管登记确认(rèn)。”

  此外,还有基金人士认(rèn)为,对于(yú)基金(jīn)管理人而言,ETF采(cǎi)用(yòng)类QFII结算模式,可以兼顾(gù)资金使用效率与风险(xiǎn)控制两方(fāng)面的需求,相?过往的(de)结算模式体现(xiàn)出了?定(dìng)优(yōu)势。相比券商结算模式,类QFII结算(suàn)模式(shì)下无(wú)需银证转账即(jí)可调整场(chǎng)内外资金分布,效率有所提升,同时也简(jiǎn)化了开(kāi)户环节,免去了三(sān)?存管登记确(què)认(rèn);而相比托(tuō)管人(rén)结(jié)算模(mó)式,类QFII结算模式下(xià)加强了交易前(qián)端验资验(yàn)券功能(néng),可优化交易(yì)监控和头寸(cùn)透支(zhī)风险管理。

  平安(ān)基金将ETF采用类QFII结算模式的主要优势归结为以下(xià)几点:

  一是,类QFII结算模(mó)式(shì)下,产品资金不是集中于(yú)原来的(de)证券公司资金账户,仍然存放(fàng)在(zài)托(tuō)管(guǎn)行账户,实(shí)现的方(fāng)式是(shì)需(xū)要将托管行和券商打通。通过“虚头寸”将托(tuō)管行和券(quàn)商打(dǎ)通,免(miǎn)去(qù)银证转账的步骤,解决了普(pǔ)通(tōng)券(quàn)结模(mó)式下资(zī)金分散管理(lǐ),资金划(huà)拨时间受银证转账时(shí)间(jiān)范围(wéi)限制(zhì)的痛点。日常(cháng)投资运作过程,减(jiǎn)少银证转账资金划拨工(gōng)作,例如,定期费(fèi)用支付、新(xīn)股新债缴款(kuǎn)与银行间(jiān)账(zhàng)户(hù)之(zhī)间划拨等;

  二(èr)是,对比券商结(jié)算模式,一定(dìng)量减少了证券资金账户(hù)开户与银证关(guān)联挂钩环(huán)节工作;

  三是(shì),更有利于明确(què)各方职责所在,以及完善(shàn)业务风险管(guǎn)理。通过交易(yì)交收分离,证券公司前端(duān)验资验券可有(yǒu)效防控异常交易和超买风险,托管人负责交收(shōu);日终(zhōng)资金对账实现证(zhèng)券公司与托管人(rén)系统对接(jiē)对账,可防范(fàn)资金结算风险。

  平(píng)安基金同时也谈到了(le)ETF采(cǎi)用类QFII结算模式的几点不足(zú)之处:一方面,类似托(tuō)管人结算(suàn)模式,该模(mó)式与托(tuō)管人结(jié)算模式一致,对投资组合(hé)而(ér)言需按月(yuè)计算缴(jiǎo)纳最(zuì)低结算备付金(jīn)与保证机制;另一方面,虚头寸机制(zhì)下(xià),管理人、托(tuō)管人(rén)与(yǔ)券商三方需每日确立(lì)场内/外资金分配(pèi)比例(lì)。取决于投资(zī)组(zǔ)合交易特征,将增加日(rì)常(cháng)投资运营管理工作。

  起步(bù)阶段(duàn)或吸引(yǐn)头部(bù)基金公司跟随

  实现基金、券商、银(yín)行三方共赢

  从业(yè)内观(guān)察看,不少基金(jīn)公司对类QFII结算模式的关注度较高,也在(zài)筹备或启动相(xiāng)应的(de)合作。不过,参与这类(lèi)业(yè)务还涉及系统改造,以及固(gù)收、QDII等复杂型(xíng)公募产品的限制(zhì)仍(réng)有待(dài)解决等问题,初(chū)期或更多是头部(bù)基金公司(sī)参与(yǔ)。

  “近期也在公司内(nèi)部对(duì)这一业务(wù)进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo),业务(wù)操作上的障(zhàng)碍(ài)并不大。”一家基金公司(sī)人(rén)士表示(shì),这类(lèi)业务(wù)具备一定(dìng)吸引力,相比(bǐ)较(jiào)托管行结算(suàn)模式和券商结算模式,这一模式可以同时激发银行、券商双方的销售力度,同时(shí)在(zài)此类模(mó)式刚(gāng)刚起步(bù)阶(jiē)段阶段参与,存在明显的先(xiān)发优(yōu)势。

  博时券(quàn)商业(yè)务部副总经理王鹤锟也表示,关于类QFII结算模式(shì)仍处于发展初期,该模式特(tè)点鲜明(míng)。但是,对于固收、QDII等复杂型(xíng)公募产品的限(xiàn)制(zhì)仍有待解决(jué),成为主流结算模式仍不(bù)具备条件。展望未(wèi)来,预计相关金融机构对(duì)该模(mó)式(shì)会保持高度关注(zhù),会(huì)成为选择之一。

  平安基金相关(guān)人士(shì)更有信心,认为这是一个基金、券商、银行三方共赢的模(mó)式,有望成为新的行业发展趋(qū)势。对管理人(rén)而言,类QFII结算模式较(jiào)传统券结模式、托管人结算(suàn)模式均有比较优势;对托管人而言,产品资(zī)金全额留存在托管(guǎn)账户(hù),无需银证(zhèng)转(zhuǎn)账;对(duì)证券公司(sī)提高服务(wù)机(jī)构(gòu)客户(hù)的(de)能力,也加强了公司(sī)品牌影响力。

  不(bù)过,基金公司开启(qǐ)类QFII结算(suàn)模式,也涉(shè)及不少系统(tǒng)改(gǎi)造,尤其是(shì)托管行和券商。博道基金就(jiù)表示,对基(jī)金公司来说,总体保留沿(yán)用券商(shāng)结(jié)算(suàn)模(mó)式下的场内交易前端验资验券相关流(liú)程(chéng)和业(yè)务系统(tǒng),个别如清算模块涉(shè)及一(yī)些小改动。但券商和托管行的系统改动(dòng)较(jiào)大,如在(zài)系统直连(lián)、账(zhàng)户管理、场内清(qīng)算、场外(wài)清算(suàn)等多分号的用法有哪些词语,分号的用法及作用举例个环节需要进行升级改造(zào)。

  目前已经(jīng)实现的模式来看(kàn),主(zhǔ)要是广发证券、兴业银行、基金公司(sī)三(sān)方参与(yǔ)。而记者从业内(nèi)了(le)解到,也(yě)有一些银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)对此也(yě)抱有积极态度,愿意(yì)布局此类(lèi)业务(wù)。

  从单一模式走向三类模式

  基金行业发展25年(nián)以来,结算模式发生(shēng)了重(zhòng)要变化,从单(dān)一模式走向券商结算、银行结算(suàn)、类QFII结算模式三类模式的时代(dài)。

  自公募(mù)基金诞生起,采取的就(jiù)是银行托管人结算模式(shì),到目前已25年了,仍然(rán)是目前公募基金结算的主流(liú)模式。这一(yī)模式是(shì),基(jī)金管理人租用(yòng)券商的交(jiāo)易席位(wèi)直连报盘交易所,托管(guǎn)人作为特(tè)殊结算参与人(rén)与(yǔ)中国结算进(jìn)行资金和证券的清算交(jiāo)收。

  券商结算(suàn)模式在2017年启动试点,并(bìng)于2019年初由试点转常规,至今已历时5年有余。随着运作(zuò)机制(zhì)渐(jiàn)稳、结(jié)算效率改(gǎi)善及券商(shāng)财富管理业务高速发(fā)展,券(quàn)结模(mó)式(shì)自(zì)2021年迎(yíng)来爆发,根据Wind数据(jù),2021年全年(nián)一共有(yǒu)144只新成立基金采用了券结模式(shì)。根据中金公(gōng)司统计,截至2023年2月24日,券结基金数(shù)量与(yǔ)规模(mó)分别(bié)为(wèi)616只和5709亿元,占(zhàn)据全部基(jī)金规模比重为2.2%。

  随着公募基金2022年开启类QFII交(jiāo)易结算模式,基金(jīn)结算(suàn)模式也正式进入了(le)新时(shí)代。

  博道基金相关人士(shì)就表示,券商(shāng)结算、银行结算(suàn)、类(lèi)QFII结算模式,每种结算模式各(gè)有优劣,基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人可以根据(jù)不同情况,选择(zé)不同的结算模式,最大限(xiàn)度的调动各方资(zī)源,为持有人提供更好的服务。

  “随着(zhe)券结(jié)模式的持续推行,尤其是类QFII结(jié)算模(mó)式的(de)创新(xīn)发展,伴随着(zhe)权(quán)益市场行情修复及券商财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高(gāo)速(sù)发展(zhǎn),在(zài)主动(dòng)权益(yì)基金、ETF在内的指数型基金等产品类型上,券结(jié)模式将有较大(dà)发展空(kōng)间。”上(shàng)述平安基金相关人士表示。

  不(bù)少人士也看(kàn)好券结(jié)模式的发展。据一位业内人士表示(shì),现阶(jiē)段券商(shāng)结算模式在中小基金公司中更加(jiā)普(pǔ)遍。中小基金相对来说获得银(yín)行渠道(dào)的(de)营(yíng)销(xiāo)支持难度较大,券结(jié)模式能有效推动(dòng)券商和(hé)基金公司(sī)的合作关系,有助(zhù)于中小(xiǎo)基金(jīn)新(xīn)产品(pǐn)开拓市场(chǎng)。

  不过(guò),上述人(rén)士也(yě)表(biǎo)示,券结(jié)模式(shì)保(bǎo)有量(liàng)会更稳定一些,对于托(tuō)管行有一个(gè)制衡的作用。以前是小公司为(wèi)主,现在也有一些大(dà)公(gōng)司陆续开始试(shì)水(shuǐ),以后会是一(yī)个(gè)趋(qū)势。

  博时基金券商业务(wù)部(bù)副总经理王鹤(hè)锟(kūn)也表示(shì),券商结算模式(shì)的发展,已经从“拼数量”时代进入“拼质(zhì)量(liàng)”时代:发展(zhǎn)的边际(jì)制(zhì)约因素,也(yě)从(cóng)“投(tóu)入(rù)成本较大、技术系统探索(suǒ)较(jiào)困难”转变为“产品策略与(yǔ)市场环境及需求的匹配度、业绩表现与客户体验的舒适度、销售服务与渠道(dào)陪伴的契(qì)合(hé)度”。券(quàn)商(shāng)结算模式,将基金公司、基金产品与(yǔ)券商渠(qú)道的中长期利益深度绑定;在(zài)此模式(shì)下,竞(jìng)争格局(jú)会发生分化(huà),回(huí)归“买方(fāng)投顾陪伴模式”的服(fú)务本质,”持续(xù)提供“好产(chǎn)品、好服务”的基(jī)金公司和证券公司会受益于这一发展变化。

 

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