AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来(lái)的(de)相关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达(dá)了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确立(lì)，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年(nián)初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。

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