编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历enjoy可数吗，joy可不可数去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。enjoy可数吗，joy可不可数trong>而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）