金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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