在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人J早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ohn Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了(le)股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subra早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称manian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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