5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体p>

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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