本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zh10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱ōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银(yín)行日(rì)前(qián)将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存(cún)款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前(qián)A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上(shàng)交所放(fàng)开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红(hóng)五月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风(f10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱ēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大(dà)。

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