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环境污染有哪些方面,环境污染有哪些英语

环境污染有哪些方面,环境污染有哪些英语 华泰宏观:非农强于预期,但或许和季节性有关

  4月美国就业报告大超预期,新增就(jiù)业、失业(yè)率、工资表现亮眼(yǎn),但或与季(jì)节性有关。其中,新(xīn)增(zēng)非农就业+25.3万人,高于彭博一致预期的+18.5万人(rén);失业率下降0.1pct至3.4%,低于(yú)彭博一致(zhì)预期的3.6%,位于历史低位;小(xiǎo)时工资环(huán)比增速回升0.2pct至0.5%,高于彭博一致预(yù)期的0.3%;劳(láo)动参与率录(lù)得62.6%,符(fú)合彭博一致预期。非农(nóng)就业数据与此前超(chāo)预期的ADP一(yī)致,显示4月美国就业市场仍然维持稳健。但(dàn)是(shì)需要指(zhǐ)出(chū)的是,2月(yuè)和3月新增非农就业(yè)合计下修(xiū)14.9万,1季(jì)度新增(zēng)非农就业为29.5万/月(yuè),4月新(xīn)增非农就业虽超(chāo)预期,但整(zhěng)体仍(réng)在放缓(huǎn);“劳工荒”可能导(dǎo)致(zhì)企业囤积(jī)就业(yè)(labor hoarding),推(tuī)高非(fēi)农就业;而4月季节因(yīn)子要高于(yú)以往年(nián)份,或导致非农就业数据偏(piān)高,未(wèi)来(lái)持续性存在较大不确(què)定。非(fēi)农发布后,截至北京时间晚(wǎn)上(shàng)9:30,2年期(qī)和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86%、3.43%;市场隐含的联储23年(nián)底降息预(yù)期从(cóng)84bp回(huí)落至78bp;美(měi)元指数基本(běn)持平于101.5;美国(guó)三(sān)大股指涨超1%。

  核(hé)心观点

  4月美国非农数据点(diǎn)评

  4月美国就业报告(gào)大超(chāo)预期,新增(zēng)就业、失(shī)业率、工(gōng)资表现亮(liàng)眼,环境污染有哪些方面,环境污染有哪些英语但或与季节(jié)性有关(guān)。其中,新增非农就业+25.3万人,高于彭(péng)博一致预期的+18.5万人;失业(yè)率下降0.1pct至3.4%,低于彭(péng)博一致预期的(de)3.6%,位(wèi)于历史低(dī)位;小(xiǎo)时工资环比增速回升0.2pct至0.5%,高于彭博(bó)一(yī)致(zhì)预期的(de)0.3%;劳动参与率录得62.6%,符合彭(péng)博一致(zhì)预期(图1)。非农就业数据环境污染有哪些方面,环境污染有哪些英语与此前超预期(qī)的ADP一(yī)致,显示4月美国就业市(shì)场仍然维持(chí)稳健。但是(shì)需要指出的是,2月和3月(yuè)新增非农就业合计下修14.9万,1季度(dù)新增(zēng)非(fēi)农就业为29.5万/月(yuè),4月新增非农就业虽超(chāo)预期,但整体(tǐ)仍在放缓;“劳工荒”可能导致企业囤积就业(labor hoarding),推高(gāo)非农就业;而4月季节因子要高(gāo)于以往年(nián)份(图2),或导致非农就业数据偏(piān)高,未来持续性存在较大不确定。非农发布后,截至北(běi)京(jīng)时间晚上9:30,2年期和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86%、3.43%;市场(chǎng)隐含的联(lián)储23年底降息预期从84bp回(huí)落至78bp(图3);美元指数基本持平于101.5;美国三大股(gǔ)指涨超1%。

  华泰 | 宏观:非农强(qiáng)于预(yù)期,但或许和季节(jié)性有关华泰 | 宏观:非农强于预期(qī),但或许和(hé)季(jì)节性(xìng)有关

  非农新增就业整体回升(shēng),其中(zhōng)商(shāng)品相(xiāng)关行业回升明显。4月商品相关行(xíng)业(yè)新(xīn)增非农就业3.3万人,占4月(yuè)新增就业的13%,相(xiāng)对3月增(zēng)加(jiā)5万人。其中,制造业、建(jiàn)筑业等新(xīn)增就业均(jūn)边(biān)际回升。商品(pǐn)相关行业就业边(biān)际改善(shàn),或反映制造业边际好转。例如,4月美(měi)国(guó)ISM制造业(yè)PMI回(huí)升0.8pct至(zhì)47.1;4月(yuè)CPI核(hé)心商(shāng)品通胀环(huán)比也(yě)边际回(huí)升。4月(yuè)服务业相关行业(yè)新增就业从3月的18.2万上(shàng)升至22万,但内部出现(xiàn)分化(huà)。其(qí)中(zhōng),医(yī)疗保健(jiàn)和商业服务新(xīn)增就业(yè)分别(bié)为(wèi)6.4万和4.3万,较3月增加1.7万和2.0万;但此(cǐ)前吸纳就业较多的休闲(xián)酒店业4月新增就业3.1万人,较3月(yuè)回落(luò)0.9万人(rén)(图表(biǎo)4)。其(qí)他需(xū)求指标指示(shì),服(fú)务(wù)业需求(qiú)可能仍在走弱。例如3月美国(guó)休闲餐饮、医疗保(bǎo)健与零售业的总(zǒng)空缺约384万人(rén),较22年12月的470万(wàn)人大幅下降,回落至21年5月的(de)水平(图表(biǎo)5)。

  华泰 | 宏观:非农(nóng)强于预期(qī),但或许和季节性有关

  失业率(lǜ)创新低以及小(xiǎo)时工资增速(sù)回升,显示(shì)劳(láo)工市场韧性较强。尽(jǐn)管遭遇(yù)硅谷银行(xíng)风波的不(bù)确定(dìng)性冲击,4月(yuè)失业率仍然(rán)下降0.1个百分点(diǎn)至3.4%,位于(yú)历史低位,反映(yìng)就业市场韧(rèn)性较强,短期仍有(yǒu)望保持稳健。1季度(dù)小时(shí)工资增速(sù)低于其他工资(zī)指(zhǐ)标,4月小时工资增速回升后,与其他工资(zī)指标的差距(jù)收(s环境污染有哪些方面,环境污染有哪些英语hōu)窄,指(zhǐ)示美国潜在的工资增速维持在4.4%-5.9%(图表6),仍显著高于联储(chǔ)合意水平(3%左右),这(zhè)可能加大美联(lián)储的(de)紧缩压力。3月岗(gǎng)位空缺数据显(xiǎn)示,美(měi)国就业市场劳动力供(gōng)应紧张局势整体仍(réng)在(zài)小幅缓解。最能反映就业市场紧张程度之一的职位空缺与待业(yè)人数之比连续三(sān)月下降,2023年(nián)3月录得164%,降(jiàng)至21年11月的水平(图表7)。根据历(lì)史经验,当前(qián)职位空(kōng)缺(quē)和求(qiú)职(zhí)人(rén)之比的回落速(sù)度接近1973年的高通胀时期,预计2023年4季度,美国就业市场(chǎng)才能更接近供需平衡(图表(biǎo)8)。

  华泰 | 宏观:非农(nóng)强于预(yù)期,但或许和季节性有关华(huá)泰 | 宏观:非农强于预期(qī),但或许和季节性有关华泰 | 宏(hóng)观:非农强于(yú)预(yù)期(qī),但(dàn)或许和季(jì)节性有关

  我(wǒ)们认为(wèi),超预期的(de)非农就业数据(jù)将进(jìn)一(yī)步削弱联储的降息意(yì)愿,但实际(jì)经(jīng)济动能或弱(ruò)于非农就业数据所(suǒ)指(zhǐ)示的水(shuǐ)平,后续(xù)需(xū)要关(guān)注季节因子扰动下降后就业(yè)数据的(de)走(zǒu)势。非(fēi)农就业超预期叠加工资增速(sù)回(huí)升(shēng),预计联储(chǔ)将(jiāng)维持(chí)相对市场更(gèng)加鹰(yīng)派的(de)立场。若就业数据出现明显恶化,联储(chǔ)转向的(de)可能性将加(jiā)大。5月(yuè)以来,第一共和(hé)银行(xíng)被接管、西太平洋合众银行等区(qū)域银行股价大(dà)幅下(xià)挫(cuò),中小银行风(fēng)险(xiǎn)仍(réng)在(zài)发酵(参见(jiàn)《美国第14大银行倒闭(bì)昭示了什么?》,2023/5/4)。同时,美国债务上限触发时点(diǎn)提前,前景存在较大不确定性(参见《美国债务上限提前触发会有何影响(xiǎng)?》,2023/5/4)。往前看,高利率叠加不断发酵的银行危机以(yǐ)及债务上限风波,金(jīn)融市场动荡(dàng)可能性加大,不排(pái)除金(jīn)融风险以(yǐ)及(jí)实体经济的脆弱性倒逼(bī)联储下半年转向。

  风险提示(shì):美国中小银行再现(xiàn)挤兑(duì)风波(bō);欧美陷(xiàn)入衰退概率增(zēng)加。

  文章来源(yuán)

  本(běn)文摘自(zì):2023年5月6日发布的《非农强于预期(qī),但或许(xǔ)和(hé)季(jì)节(jié)性有关》

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