四(sì)大国有(yǒu)银行的集体降(jiàng)息惊动市场，存(cún)款利(lì)率正迎(yíng)来(lái)新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一(yī)）起银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年(nián)以来银行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行人民(mín)币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来(lái)已有至少20家中小银行（含农村信(xìn)用合(hé)作联社）下调人民币存(cún)款利(lì)率，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身，与经(jīng)济、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱(qián)袋(dài)子”都息(xī)息相关。那么，如(rú)何理解此次下调(diào)通知(zhī)和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看(kàn)，多(duō)方(fāng)观点认为，本次存(cún)款利(lì)率新规(guī)主(zhǔ)要(yào)基(j日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ī)于三重考量(liàng)。一(yī)是符合推进利率市场化改革深化大背景；二是对银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；三(sān)是(shì)促进投资(zī)、消费，本次降(jiàng)息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　不过也需要看到(dào)的是，本次(cì)调降中协定存(cún)款更多是对公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特(tè)定存取需(xū)求的(de)客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观(guān)团队测算，通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款在银行存款中占比(bǐ)不(bù)高，以四大(dà)行的单位通知存款为例，常年只(zhǐ)占企(qǐ)业存款(kuǎn)总规模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据显示(shì)，协(xié)定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理(lǐ)解(jiě)此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)行长易纲在近期(qī)公开讲话(huà)中提到，从过去二十年的数据看，我国(guó)实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜在经济(jì)增速(sù)这一“黄(huáng)金法(fǎ)则”水平(píng)上(shàng)，与潜在(zài)经济增长水(shuǐ)平基本匹配。在经济(jì)复苏的(de)关(guān)键(jiàn)时点上，如何(hé)理解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革的(de)过(guò)程。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认为(wèi)，这均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差压力的必(bì)要性来(lái)看，民生证券(quàn)宏观(guān)团队也倾向于认(rèn)为，本次调整(zhěng)更多仍(réng)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，并(bìng)且完成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利润(rùn)空(kōng)间。存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性(xìng)。此(cǐ)外，数据显示(shì)，国(guó)有银行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，当下调利率有助于降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，推动(dòng)银行(xíng)投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化(huà)改革及银行净息(xī)差压(yā)力增大外，某大型银行(xíng)金(jīn)融市场研究(jiū)员还关注到的(de)是(shì)国内存款市场的供需变化(huà)——近(jìn)年来国内(nèi)经济受多重(zhòng)因素冲击，居民消费(fèi)场景受制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏(piān)好(hǎo)下降等，导致居民储蓄(xù)存款上升较快，部分(fēn)银行根据市场供需变(biàn)化，综合(hé)指(zhǐ)数经营情况，灵活(huó)调(diào)节存款利率，只是不同银行(xíng)在调整节奏、时机方(fāng)面存在差(chà)异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存(cún)款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会议强调(diào)，要(yà日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思o)有效防范化(huà)解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作。一锤定音之下，本(běn)次调降利率(lǜ)也被认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体(tǐ)体现在(zài)哪(nǎ)些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放了两大(dà)信(xìn)号，一是减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗(luó)志恒的观(guān)点是(shì)，调降协定存(cún)款和通知存款的利(lì)率上限，主(zhǔ)要(yào)目(mù)的是规(guī)范银行业存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行负债成本。当(dāng)前(qián)银(yín)行净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助(zhù)于(yú)改善银行(xíng)盈(yíng)利、补充(chōng)净(jìng)资本(běn)、降低(dī)金融风(fēng)险。此外，银行(xíng)负债端成本下降，也为资产端的(de)贷款利率下调(diào)、降低(dī)实体经济(jì)融资(zī)成(chéng)本进(jìn)一步打开(kāi)空间。

　　国(guó)泰君安宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　招商证券银(yín)行团队同样提到，新规对于规范协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序作用较大，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，合力压(yā)降银行负债成(chéng)本(běn)。该团队预计(jì)，协定(dìng)存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此(cǐ)来(lái)看，新规将降低银行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方(fāng)面，民生证券宏(hóng)观团队表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券首(shǒu)席经济学(xué)家陈(chén)雳则表示，在当前整个经济(jì)复(fù)苏(sū)的大背景下(xià)，进一(yī)步释放市(shì)场流(liú)动性、活跃消费是(shì)一个重要的、阶段性目标，存(cún)款降息调节，对促销费无(wú)疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明，当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上也强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。“本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之(zhī)下，也有多方观点提到，压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当(dāng)前经(jīng)济(jì)修复(fù)内生动力依然不(bù)强，外(wài)需(xū)压力没有完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随经(jīng)济修复，利率(lǜ)水平的调降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而(ér)合——长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思行(xíng)金(jīn)融(róng)市场研究员认(rèn)为，需要看到的是，目前经济(jì)处于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍需要适度货币环境支持，同时，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)不平(píng)衡问题依然(rán)突出，要求货币政策支持精准有力。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调，在(zài)保持信贷(dài)总量适度增(zēng)长，市场流动性合理充(chōng)裕情况下(xià)，更加(jiā)倚(yǐ)重结(jié)构性工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手中的钱会不(bù)会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限(xiàn)将迎调整的同时，有(yǒu)市场(chǎng)观点担(dān)心，降息一方面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和银行经营(yíng)压(yā)力(lì)，但另(lìng)一方面老(lǎo)百姓、企业手里的存(cún)款收益缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘(lí)清通知存(cún)款及(jí)协(xié)定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于(yú)定活期存款(kuǎn)之间(jiān)，利率高(gāo)于活期存款，但(dàn)比定期存款存取灵(líng)活，两(liǎng)者的共同优(yōu)点是，在(zài)保持资金灵活(huó)使用的同(tóng)时，提(tí)高(gāo)利(lì)息回报(bào)。其中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有1天(tiān)和(hé)7天(tiān)两个期限(xiàn)，支取时需提(tí)前(qián)1天或(huò)7天通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率计付利息，个人和企业均(jūn)可(kě)以办理(lǐ)。当前1天和7天期通知存款的(de)基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在(zài)银行开立一(yī)个具(jù)有结算和协定存款双重功能的协定(dìng)存款账(zhàng)户，并约定(dìng)基本存款额度，由(yóu)银行将协定存款(kuǎn)账(zhàng)户中超过(guò)该额度的(de)部(bù)分按(àn)协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计息的一(yī)种存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属(shǔ)于对公业务，通(tōng)知存款既有对(duì)公(gōng)业务，也有个(gè)人业(yè)务，但(dàn)都有一定的(de)存款门(mén)槛。基于此，粤开证券首席经济学(xué)家罗志(zhì)恒提出(chū)的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和通知存款基本上以对(duì)公活(huó)期存款为主(zhǔ)，对一般老(lǎo)百姓的影(yǐng)响不大。对(duì)于企业(yè)来说，会有一定的利(lì)息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺(cì)激(jī)企业(yè)投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意(yì)到，央(yāng)行最新数据显示，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦(qí)表示，这一(yī)传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需(xū)要总量政策(cè)继续支撑。经济当(dāng)前(qián)依(yī)然需要休养(yǎng)生息，特别是在前期服(fú)务业修复后，与制(zhì)造业(yè)产(chǎn)生循环(huán)，带动收入预期(qī)改善，最终才会带动(dòng)居民(mín)与企(qǐ)业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基(jī)金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待本(běn)次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居民形(xíng)成了一定规模(mó)的超(chāo)额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企(qǐ)业加大投资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经济(jì)复(fù)苏斜率提升(shēng)，企业、居民(mín)对后续的(de)收入信心才会回升，进而形成储蓄(xù)转化为投资(zī)、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民(mín)收入的良(liáng)性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思