大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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