金融(róng)界5月15日消(xiāo)息 央行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率有可(kě)能(néng)下调(diào)，但(dàn)是机构分析，央行行(xíng)长(zhǎng)易纲曾(céng)在3月公开(kāi)表示目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定(dìng)。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资(zī)金面可能(néng)造成的(de)扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银行协定存款和通知存(cún)款利率上限的下调有助(zhù)于缓解银(yín)行净(j兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ìng)息(xī)差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏观研(yán)究指出(chū)，近期部分(fēn)银行调降(jiàng)存款利率，严(yán)格上(shàng)不(bù)算(suàn)降息(xī)，属于“利率市场化”的进一(yī)步(bù)深化。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)背后的(de)原因，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利率客(kè)观上可减轻(qīng)银行负债成本，但(dàn)是这并不足以(yǐ)触发超额(é)储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降(jiàng)存款利率，严(yán)格(gé)上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等(děng)多(duō)地中小银行（地方(fāng)农商行(xíng)为主）发(fā)布公告(gào)下调人民币存(cún)款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权威媒体报(bào)道，5月15日起(qǐ)银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热(rè)议(yì)。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利率(lǜ)体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存款利率调降(jiàng)严(yán)格意义(yì)上并非(fēi)真的降息。归根结底，本(běn)轮存(cún)款利率(lǜ)调降也属于“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降(jiàng)背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加(jiā)银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人(rén)民(mín)币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放(fàng)速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄有望(wàng)进一步流出(chū)，更多流向消费、房(fáng)贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所(suǒ)加剧。存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降一定兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后，银(yín)行净(jìng)息差大幅(fú)收窄，尤其是城商(shāng)行(xíng)、农商行(xíng)，因此(cǐ)压降存款(kuǎn)成本、规范(fàn)吸储行(xíng)为也属于大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款利率调降(jiàng)客观上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触发(fā)超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将(jiān兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗g)利好高股息资产和长(zhǎng)期国债(zhài)。客观上，本(běn)轮银行下降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类似，可以降低(dī)负债端成(chéng)本，保护银行净息差。当前流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论(lùn)上(shàng)可以促使存(cún)款搬家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消费。但我们(men)觉(jué)得刺激(jī)难度(dù)较(jiào)大(dà)，倾(qīng)向于认为消费环比修复(fù)最快的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再回归经济基(jī)本面来看，“弱复苏(sū)+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高(gāo)股(gǔ)息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗