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身份证号码150开头是哪里的,身份证号150开头的是哪里的 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申万(wàn)一级的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二(èr)级子(zi)行业,其中(zhōng)市值权重最大的是半导体行(xíng)业(yè),该(gāi)行业涵盖132家上(shàng)市公(gōng)司。作为国家芯片战(zhàn)略发展的重(zhòng)点领域,半导(dǎo)体行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未(wèi)来前(qián)景广阔等特点,也(yě)因此(cǐ)成为A股市场有(yǒu)影响力的科(kē)技板块。截至5月10日,半(bàn)导体行业总市(shì)值达到(dào)3.19万亿元,中(zhōng)芯国际、韦尔股份等5家企业(yè)市(shì)值在1000亿元以(yǐ)上,行业沪深(shēn)300企业数量达到16家,无论是头部千亿(yì)企业数(shù)量还是(shì)沪深300企业数量,均位居科技类行(xíng)业前列。

  金(jīn)融(róng)界上市公司研(yán)究院发现,半导体(tǐ)行业(yè)自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn),市场规模不断扩大,毛利率稳步提升,自主研(yán)发(fā)的环境下,上市公司科(kē)技含量越来越高。但与此同时,多数上(shàng)市公司业绩高光时刻(kè)在2021年(nián),行业面临短(duǎn)期库(kù)存调整、需(xū)求萎缩、芯片(piàn)基(jī)数(shù)卡脖(bó)子等因素制(zhì)约,2022年多(duō)数上市公司业绩增(zēng)速放缓,毛利率(lǜ)下滑,伴随库存(cún)风(fēng)险(xiǎn)加大。

  行(xíng)业营收规模创(chuàng)新高,三方面因素致前5企业(yè)市占率(lǜ)下滑

  半导体行业的132家公司,2018年实现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元,2022年增(zēng)长至4552.37亿元(yuán),复(fù)合增(zēng)长率为(wèi)22.18%。其中,2022年(nián)营收同比增长12.45%。

  营收体量(liàng)来看,主营业务(wù)为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成(chéng)的闻泰科技,从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首位,2022年实(shí)现营收580.79亿元(yuán),同比(bǐ)增长10.15%。

  闻泰(tài)科技营收稳步增长,但半导体行业上市公司的(de)营收(shōu)集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业,2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元,占行(xíng)业营收总值(zhí)的(de)46.99%,至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑至38.81%。

  表1:2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业(yè)

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  制表:金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院;数据来(lái)源:巨灵财经

  至于前5半导体(tǐ)公司营收占比下滑,或主要由三方面因(yīn)素导致。一是如韦(wéi)尔(ěr)股份、闻泰(tài)科技(jì)等头部企业营收增速放缓,低于行业(yè)平均(jūn)增速。二是(shì)江波龙、格科微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等营收体量居前的企业不断(duàn)上(shàng)市,并在资本助力之下营收快速增长。三是当半导体行业处于国产替代化、自(zì)主研发背(bèi)景下的高成长阶段时(shí),整个(gè)市场欣(xīn)欣向荣,企业营(yíng)收高速增长,使(shǐ)得(dé)集中度分散。

  行业归(guī)母净利润下滑(huá)13.67%,利(lì)润正增长企业占比不足五成

  相比营收,半导体(tǐ)行业的归母(mǔ)净利润增速(sù)更快(kuài),从2018年(nián)的43.25亿(yì)元增长(zhǎng)至2021年的(de)657.87亿元,达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量增速放(fàng)缓(huǎn)、芯片库存高(gāo)位等因素影响(xiǎng),2022年(nián)行业(yè)整体净利润567.91亿元,同(tóng)比下(xià)滑(huá)13.67%,高位(wèi)出(chū)现调整。

  具体公司(sī)来看,归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)正增长(zhǎng)企业(yè)达到63家,占(zhàn)比为47.73%。12家企(qǐ)业从(cóng)盈(yíng)利转为亏(kuī)损,25家企业净(jìng)利润腰斩(下跌(diē)幅度50%至(zhì)100%之间)。同时,也(yě)有18家企业净利(lì)润增(zēng)速(sù)在100%以上,12家企业增速在50%至(zhì)100%之间。

  图1:2022年(nián)半导体企(qǐ)业归母净利润增速区(q身份证号码150开头是哪里的,身份证号150开头的是哪里的or: #ff0000; line-height: 24px;'>身份证号码150开头是哪里的,身份证号150开头的是哪里的ū)间

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  制图:金融界上市(shì)公司研究院;数据来源(yuán):巨灵财经

  2022年增速优异的(de)企(qǐ)业来(lái)看,芯原股份涵(hán)盖(gài)芯(xīn)片(piàn)设(shè)计、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵(zhèn),受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备(bèi)以及强大的设(shè)计(jì)能(néng)力,公司得到(dào)了相关客户的(de)广泛认可。去(qù)年芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32%的增(zēng)速(sù)位列半导体行(xíng)业之(zhī)首(shǒu),公(gōng)司利润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

  芯原股份2022年净利润体量排名行业(yè)第(dì)92名,其(qí)较快(kuài)增速与低基数(shù)效应(yīng)有关。考(kǎo)虑(lǜ)利润基(jī)数,北方华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元,同比增长118.37%,是10亿利润体量(liàng)下增(zēng)速(sù)最快的半导体企业。

  表2:2022年归母净利润(rùn)增速居前(qián)的10大企业(yè)

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  制表:金融界上市公司研究院(yuàn);数据(jù)来源:巨(jù)灵财经

  存(cún)货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79%,库存风(fēng)险显现

  在对半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)风险分析时,发(fā)现存货周转率反映了(le)分立器件、半导体设备等相关产(chǎn)品的周转情况,存货周转率下(xià)滑,意味产品(pǐn)流通速度(dù)变(biàn)慢(màn),影响企业现金流能力,对(duì)经营(yíng)造成负面影响。

  2020至2022年(nián)132家半导体(tǐ)企业(yè)的存货(huò)周转率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00,呈(chéng)现下(xià)行趋势,2022年降幅更(gèng)是(shì)达到35.79%。值(zhí)得注意的是,存货周转率这一(yī)经营风险指标反映行(xíng)业是否面临(lín)库存风险,是否出(chū)现供(gōng)过(guò)于求的(de)局面,进而对股价表(biǎo)现有参考意(yì)义。行业整体而言,2021年存货周(zhōu)转率(lǜ)中位数与2020年基(jī)本(běn)持平,该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52%。而2022年存(cún)货(huò)周转率中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79%和(hé)37.45%,看出(chū)两者相关性较大(dà)。

  具体来看,2022年半导体(tǐ)行业(yè)存货周(zhōu)转率同比增(zēng)长的13家企业,较(jiào)2021年平均同(tóng)比(bǐ)增长29.84%,该年这些个(gè)股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅(fú)为-12.06%。而存货周转率同比下滑的116家企业,较2021年平(píng)均同比下滑105.67%,该年这些个(gè)股平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)跌(diē)幅为-17.64%。这一数(shù)据说(shuō)明存(cún)货质量下滑(huá)的(de)企业,股价(jià)表现也往(wǎng)往(wǎng)更(gèng)不理想。

  其中,瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营(yíng)收(shōu)、市值居(jū)中上位(wèi)置的企业,2022年存货周转率均为1.31,较2021年分别下降了2.40和3.25,目前存货周转率均低(dī)于行业中(zhōng)位水平。而股(gǔ)价上(shàng),两(liǎng)股2022年分(fēn)别下跌49.32%和53.25%,跌幅在行(xíng)业(yè)中靠(kào)前。

  表3:2022年(nián)存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率表现较差的10大企(qǐ)业

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  制表:金融界(jiè)上市公司研(yán)究院;数据来源:巨灵财(cái)经

  行业整体毛(máo)利率(lǜ)稳步提升,10家企(qǐ)业毛利率60%以上

  2018至2021年,半导体行(xíng)业(yè)上市公司整体毛利(lì)率呈(chéng)现抬升态(tài)势,毛(máo)利率中位数从32.90%提升至2021年的(de)40.46%,与产业技术迭代(dài)升级、自(zì)主(zhǔ)研发等有(yǒu)很大(dà)关系(xì)。

  图2:2018至2022年半导体(tǐ)行业毛(máo)利率中位(wèi)数

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  制图:金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院;数(shù)据(jù)来源:巨灵财经(jīng)

  2022年整(zhěng)体毛利率中位数为38.22%,较2021年(nián)下滑(huá)超过2个百分点,与(yǔ)上游硅(guī)料等原材料价(jià)格上涨(zhǎng)、电子(zi)消费品需(xū)求放缓至部分(fēn)芯(xīn)片元(yuán)件降(jiàng)价销(xiāo)售等因素有(yǒu)关。2022年半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)滑5个百分点以上企业达到(dào)27家,其(qí)中(zhōng)富满微2022年毛利率降至19.35%,下降(jiàng)了34.62个百分点,公司(sī)在年报中也说明了(le)与(yǔ)这两方面(miàn)原因有关。

  有(yǒu)10家企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60%以(yǐ)上(shàng),目前(qián)行业(yè)最高的臻镭科技达(dá)到87.88%,毛利(lì)率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电(64.67%)和紫光国微(63.80%)。

  图3:2022年(nián)毛利率居前的10大企业

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  制图:金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研(yán)究院;数(shù)据来(lái)源:巨(jù)灵(líng)财经

  超(chāo)半数企(qǐ)业研发费用(yòng)增长四(sì)成(chéng),研发占比不断提(tí)升(shēng)

  在国外芯片(piàn)市场卡脖子、国(guó)内自主研发(fā)上行趋势的背景下(xià),国内半(bàn)导(dǎo)体企业需要不断(duàn)通过研发投入,增加企业竞争(zhēng)力(lì),进(jìn)而对长(zhǎng)久业绩(jì)改(gǎi)观带来正向促进作用。

  2022年(nián)半导体行业累计(jì)研发费用为(wèi)506.32亿元(yuán),较2021年(nián)增长28.78%,研发费用(yòng)再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司(sī)而言,2022年(nián)132家企业研发费用中位数为1.62亿元(yuán),2021年同期为1.12亿元(yuán),这一(yī)数据(jù)表明2022年半数企业研发费用同(tóng)比增长44.55%,增长幅度可观。

  其中(zhōng),117家(近(jìn)9成)企业2022年(nián)研发费用(yòng)同比增(zēng)长(zhǎng),32家企业增长超过(guò)50%,纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企业研(yán)发费用同比增(zēng)长100%以(yǐ)上。

  增长(zhǎng)金额来看(kàn),中芯国际、闻泰科技和海光(guāng)信息,2022年研发(fā)费(fèi)用(yòng)增(zēng)长在6亿元以上居前。综合研发(fā)费用增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)和(hé)增长金额,海光信息、紫光国(guó)微、思(sī)瑞浦等企业比较(jiào)突(tū)出。

  其中(zhōng),紫光国微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元,同比增长91.52%。公司去年推(tuī)出了(le)国内首款支持双(shuāng)模联网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品,特种集(jí)成电路(lù)产品进入C919大型(xíng)客机供应链,“年(nián)产2亿件5G通(tōng)信网络设备(bèi)用石英(yīng)谐振器产业(yè)化”项目顺利验收。

  表4:2022年研发费用居前的10大(dà)企(qǐ)业

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  制图:金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院;数据来(lái)源:巨灵财经

  从研(yán)发费用占营收比(bǐ)重(zhòng)来看,2021年半导(dǎo)体(tǐ)行业的中位数(shù)为10.01%,2022年提(tí)升至13.18%,表明企业(yè)研发意愿增强,重视资金投入。研发费(fèi)用(yòng)占(zhàn)比(bǐ)20%以上的企业达到(dào)40家,10%至20%的企业达到42家。

  其(qí)中,有(yǒu)32家企业(yè)不(bù)仅连续3年研(yán)发费用(yòng)占(zhàn)比在10%以上,2022年(nián)研发费用还在3亿元以(yǐ)上,可谓(wèi)既(jì)有研发高占比又有研发(fā)高(gāo)金额。寒武纪-U连续三(sān)年研(yán)发(fā)费用占比居行业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到(dào)208.92%,研(yán)发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在众多行业(yè)领域中(zhōng)的头部公司实现了批(pī)量(liàng)销售(shòu)或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

  表(biǎo)4:2022年研发费用(yòng)占比居前的10大企业

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  制图(tú):金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院;数据来(lái)源:巨灵财经(jīng)

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