金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。 讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的(de)本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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