4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算(suà磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的n)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(t磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的iān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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