今年以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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