5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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