本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(l成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区è)观(guān)来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央(yāng)企国(guó)企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序(xù)幕(mù)。

　　自(zì成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业指数(shù)，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的(de)半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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