金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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