近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guā乌鲁木齐海拔多少米高n)支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù乌鲁木齐海拔多少米高)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区(乌鲁木齐海拔多少米高qū)别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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