北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了(le)相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响的公司(sī)进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要(yào)等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路(lù)设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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